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[多选题]

养老基金制定投资政策的程序，一般需要考虑到（）。

A.考虑基金的风险容忍度投资目标等因素

B.确定总体资产配置可以选择资产类型及目标

C.确定投资管理结构并选择外部资产管理人

D.养老基金委员会在基金整体资产配置和外部资产管理三个层面上分别进行评估，掌握基金资产的投资绩效并作出相应调整

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第1题

养老基金制定投资政策的程序，一般需要考虑到（）。

A.考虑基金的风险容忍度投资目标等因素

B.确定总体资产配置可以选择资产类型及目标

C.确定投资管理结构并选择外部资产管理人

D.养老基金委员会在基金整体资产配置和外部资产管理三个层面上分别进行评估，掌握基金资产的投资绩效并作出相应调整

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第2题

养老基金制定投资政策的程序，一般需要考虑到()．（1分）

A.基金的风险容忍度、投资目标等因素

B.确定总体资产配置可以选择资产类型及目标

C.确定投资管理结构并选择外部资产管理人

D.养老基金委员会在基金整体资产配置和外部资产管理三个层面上分别进行评估，掌握基金资产的投资绩效并作出相应调整

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第3题

关于基金公司投资决策委员会的描述，不属于投资决策委员会所议事项的是（)。

A.审批基金经理的年度投资计划并考核其执行情况

B.决定基金的资产分配比例，制定并定期调整投资总体方案

C.决定基金的投资原则、投资目标和投资理念

D.制定修订公司的估值政策及程序

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第4题

以下关于剩余股利政策的表述中，错误的有（）。

A.主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人会不太赞同剩余股利分配政策

B.采用剩余股利政策时，公司的资产负债率要保持不变

C.所谓剩余股利政策，就是在公司有着良好的投资机会时，公司的盈余首先应满足投资方案的需要。在满足投资方案需要后，如果还有剩余，再进行股利分配

D.采用剩余股利政策时，公司不能动用以前年度的未分配利润

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第5题

关于基金公司投资决策委员会的描述，以下不属于投资决策委员会所议事项的是（）

A．审批基金经理的年度投资计划并考核其执行情况

B．制定、修订公司的估值政策及程序

C．决定基金的投资原则、投资目标和投资理念

D．决定基金的资产分比例，制定并定期调整投资总体方案

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第6题

管理养老基金资产时，通常的做法是组建和维持一个政策资产组合（基础组合），同时管理风险以使组合风险不发生显著变化。当美国次级贷款问题在2007财政年度（简称“2007财年”，从2007年4月到2008年3月）浮出水面时，整个投资环境由此发生重大变化，股票市场剧烈下跌，利率快速下降。在这种背景下，M公司——一家计算机软件开发商，开始对其2007财年初所组建的公司养老基金的政策组合进行复查。Y先生是公司的财务总监，也是公司养老基金的执行董事之一。公司养老基金参与者的平均年龄为28岁，养老基金成熟度（福利支付∕缴款注资）是20%，因此在可预见的将来，其缴款注资能满足养老基金的支付。该养老基金设计之初，养老基金资产投资的目标收益率是3%。换句话说，只要养老基金资产的投资回报每年都能达到3%，该养老基金体系就能一直维持下去。在复查投资时，Y先生参考一家投资咨询公司提供的数据和一些长期数据来计算投资资产的预期回报、风险以及投资资产之间的相关系数，并以此为基础准备对2007财年初所制定的政策组合进行修正（请参考表1b）。你为Y先生工作，并接受Y先生的征询。

管理养老基金资产时，通常的做法是组建和维持一个政策资产组合（基础组合），同时管理风险以使组合风险不发

a）你赞同这种修正吗？请根据该养老基金的现状，从风险和回报的角度说明你的理由。

b）受次级贷款问题影响，各类基准资产在2007财年的回报如表2所示。假定最初的资产配置是根据2007财年初制定的政策资产组合而定。

b1）请根据此资产配置和基准回报，计算在2007财年来自本国股票的“回报贡献”以及政策资产组合的总回报（请在答卷表格上标有“A”和“B”标记的空格处填空）。

管理养老基金资产时，通常的做法是组建和维持一个政策资产组合（基础组合），同时管理风险以使组合风险不发

b2）S公司和M公司处在同一行业，它的养老基金使用指数化投资，即复制基准指数的管理方法。它和M公司的养老基金有着相同的投资资产类别。经计算，它的2007财年的回报为-14.2%。请从资产配置的角度，描述S公司基金和M公司基金在回报方面的区别。

c）M公司养老基金实际上雇佣了一个积极型管理人，其组合为政策资产组合，组合回报是依据表2计算的。请参考本国股票和本国债券的分类指数状况，解释为何投资组合的实际回报低于基准回报。

d）计算2007财年结束时的基金情况。

d1）基于表2中政策资产组合的回报，初始政策资产组合的资产配置产生了怎样的变化？请在下表注有“C”和“D”的标记的空格中填空。

管理养老基金资产时，通常的做法是组建和维持一个政策资产组合（基础组合），同时管理风险以使组合风险不发

d2）假定各资产类别的预期回报和风险不变，你怎样计算整个养老基金组合的风险和预期回报？请在下列表格中标有“E”到“J”的空格中填空（在“C”和“D”处拷贝使用d1）题得出的数据即可）。

管理养老基金资产时，通常的做法是组建和维持一个政策资产组合（基础组合），同时管理风险以使组合风险不发

d3）基于上面的结果，Y先生认为没有必要对初始的政策资产组合配置进行再平衡，但你赞成再平衡。假定提议的组合修正没有被采纳，解释你的理由。

e）那家咨询公司建议把投资组合中本国股票的权重降低到10%，并投资10%到新兴市场。原因是：

根据2003年4月到2008年3月底的5年资料，新兴市场指数的风险（根据年标准差）为8%，年回报为15%。同期，本国股票的风险为15%，回报为10%。当新兴市场GDP增长时，其股票价格有较高提升潜力。

新兴市场回报与其他资产回报的相关系数计算结果如下：短期资产=-0.1；本国债券=-0.1；本国股票=0，外国债券=0，外国股票=0.5。与外国股票和其他资产的相关系数相比较，新兴市场回报与投资组合中权重最大的债券的回报之间的相关性较低，投资新兴市场可望有一定的风险分散。

对该建议发表你的观点，请注意在使用历史数据计算期望回报时所产生的种种问题，并注意相关系数和分散化效应的演变趋势。

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第7题

养老保险监管是指一国的相关监督执行机关依据现行法律对保险人和保险市场实行监督与管理，以确保保险人的经营安全，维护被保险人的合法权利，保障养老保险市场的正常秩序并促进养老保险业的健康有序发展。其主要监管内容包括：养老保险基金监管、准入监管、信息披露和诚信监管。在监管指标体系的设计中，首先要考虑养老保险基金偿付的需要，其次要考虑基金保值增值的要求。2、国外养老金投资监管的主要内容包括()。①养老基金资产投资的多样性②养老基金资产的流动性③国内外资产配置④资产负债比例

A.②③④

B.①②③

C.①③④

D.①②③④

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第8题

养老保险监管是指一国的相关监督执行机关依据现行法律对保险人和保险市场实行监督与管理，以确保保险人的经营安全，维护被保险人的合法权利，保障养老保险市场的正常秩序并促进养老保险业的健康有序发展。其主要监管内容包括：养老保险基金监管、准入监管、信息披露和诚信监管。在监管指标体系的设计中，首先要考虑养老保险基金偿付的需要，其次要考虑基金保值增值的要求。3、我国社会基本养老保险监管机构的职责包括()。①明确政府责任②慎重选择养老保险基金运营机构③妥善处置风险，制定监管规划④注重构建基本养老保险的保护机制

A.①②③④

B.②③④

C.①③④

D.①②③

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第9题

保险公司和养老基金是（）型金融机构。

A.存款

B.投资

C.契约

D.政策

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