某零息债券的期限是12.75年,在到期收益率8%的水平出售(有效年收益率),凸性为150.3,修正久期为
11.81年。30年期,票面利率为6%,每年付息一次的付息债券同样在到期收益率为8%的水平卖出,与零息债券的久期相同——11.79年,但是凸性显著高于零息债券,为231.2。
a.假设两种债券的到期收益率都上升至9%。每种债券资本损失的百分比是多少?根据久期凸性法则预测出来的资本损失百分比是多少?
b.重复问题a,但此次假设到期收益率下降至7%。
c.比较两种场景下两只债券的表现:一种是利率上升,一种是利率下降。根据不同投资表现,解释久期的吸引力。
d.根据你对c中的回答,如同此例,如果两种债券的收益率等量上升或下降,你认为有可能使两种久期相同而凸性不同的债券在初始时以同样的到期收益率来定价吗?在这种情况下,有人愿意购买较小凸性的债券吗?
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