某企业拟溢价发行5年期债券，票面面值为100万元，发行价格为110万元，票面年利率为12%，筹资费用率为2%，该债券每年付息一次，到期还本。该企业所得税税率为20%，则资本成本为（）。

B 本题所考查的考点是资本的成本。资本，通常是指企业的权益资本，包括利用发行股票所筹集的资金和留存利润形成的资金，广义的资本还包括负债。在长期筹资决策中通常使用广义的资本概念。资本成本是指企业为筹集和使用资金而支付的费用，包括资金筹集费和资金占用费两部分。资金筹集费是指在资金筹集过程中支付的费用，如：发行股票、债券支付的印刷费、发行手续费、律师费、资信评估费、公证费等；资金占用费是指因占用资金而发生的费用，如：股票的股息、借款和债券的利息等。资金占用费随着资金的使用持续发生，而资金筹集费通常在筹集资金时一次性发生，因此在计算资本成本时可作为筹资额的扣除项目，一次性全部从筹资总额中扣除。在财务管理中，资本成本通常用相对数表示，即资本成本率。资本成本率是资金占用费与实际筹资总额的比率。资本成本是财务管理中的重要概念，被广泛应用于财务管理的各个方面。当企业进行筹资决策时，资本成本是选择筹资方式、确定筹资方案的重要依据，企业应选择资本成本最低的方案；当企业进行投资决策时，资本成本是评价投资方案、决定投资取舍的标准；资本成本还可以作为评价企业经营业绩的基本尺度，即企业的资产报酬率应高于资本成本，否则表明业绩欠佳。由于从不同来源渠道取得的资金，其成本有所不同，因此资本成本又分为个别资本成本、加权资本成本和边际资本成本。 prefix = o ns = 'urn:schemas-microsoft-com:office:office' / 个别资本成本，是指某一类资金来源自身的成本，如长期借款成本、债券成本、普通股成本等。前两种为债务资本成本，后一种为权益资本成本。当企业对各种筹资方式进行比较分析时，需要计算个别资本成本。债务资本成本是指借款和发行债券的成本，包括借款或债券的利息和筹资费用。由于利息费用计入税前的成本费用，可以起到抵减所得税的作用。因此一次还本、分期付息的借款或债券成本的计算公式为：债务资本成本 = 年利息 × （ 1 一所得税税率） ÷[ 债务本金 × （ 1 －筹资费用率） ] 或 = 年利率 × （ 1 一所得税税率） ÷ （ 1 一筹资费用率） 例如，某企业通过发行债券筹集 l00 万元，债券年利率 8 ％，每年付息一次，到期一次还本。筹资费用率为 5 ％，该企业所得税税率为 33 ％。所发行债券的资本成本计算如下：债券资本成本 =100 × 8 ％ × （ 1 一 33 ％） ÷100 × （ 1-5 ％） =5.64 ％ 或 =8 ％ × （ 1-33 ％） ÷ （ 1-5 ％） =5.64 ％ 本题计算过程为： l2 ％ × （ 1-33 ％） ÷ （ 1-5 ％） =8.46 ％ 正确答案是 B.