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[主观题]

W公司目前的资金来源中包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3 000万元债券。该公司拟投产新产品,该项目需要资金4 000万元,预期投产后每年可增加息税前利润400万元。有两个筹资方案:一是按11%的利率发行债券;二是按20元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元,公司适用的所得税税率为25%,证券发行费忽略不计。要求:(1)计算两个筹资方案的每股收益;(2)计算两个筹资方案的每股收益无差别点;(3)计算筹资前、后的财务杠杆系数;(4)分析该公司应选择哪种筹资方案,并说明理由。

答案
(1)增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点(EBIT-3000×10%)×(1-40%)/(800+1000/20)=(EBIT-3000×10%-4000×11%)×(1-40%)/800解得:EBIT=2500(万元)增发普通股和优先股筹资的每股收益无差别点(EBIT-300)×(1-40%)/1000=[(EBIT-300)×(1-40%)-4000×12%]/800解得:EB1T=4300(万元)(2)如果新产品可提供1000万元的新增息税前利润(即息税前利润变为2600万元),在不考虑财务风险的情况下,公司应选择方案1发行债券);如果新产品可提供4000万元的新增息税前利润(即息税前利润变为5600万元),在不考虑财务风险的情况下,公司应选择方案1(发行债券)。
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第1题

某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股1000万股和平均利率为10%的5000万元债务,该公司目前的息税前利润为2000万元。该公司现在拟开发一个新的项目,该项目需要投资5000万元,预期投产后每年可增加息税前利润500万元。该项日备选的筹资方案有三个: (1)按12%的利率平价发行债券; (2)按20元/股的价格增发普通股。 公司适用的所得税税率为25%,证券发行费可忽略不计。 要求:(1)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差别点。 (2)计算筹资前后的财务杠杆系数。 (3)该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?
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第2题

某公司的资本构成情况如下:发行债券20万元,年利率5%,公司在外流通的普通股为10万股(面值1元),公司的优先股500股,每股面值20元,年股利率6.25%。该公司的息税前利润为10万元,所得税税率为25%。计算该公司的财务杠杆度。
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第3题

甲公司委托证券公司代理发行普通股股票800万股,每股面值1元,按每股1.5元的价格发行,委托单位按发行收入的1%收取手续费,并从发行收入中扣除。假如企业股款已经收到,该企业实际收到的款项为()。

A.792万元

B.12万元

C.800万元

D.1188万元

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第4题

A 公司拟添置一套市场价格为6000 万元的设备,需筹集 一笔资金。现有2个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用):(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为 2,一年期国债利率为 4%,市场平均报酬率为10%。(2)发行债券。该债券期限 10 年,票面利率 8%,按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。 要求: (1)利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。 (2)利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。 (3)根据以上计算结果,为 A 公司选择筹资方案。
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第5题

3.甲上市公司发行普通股1000万股,每股面值1元,每股发行价格5元,支付手续费20万元,支付咨询费60万元。该公司发行普通股计入股本的金额为()万元。

A.1000

B.4920

C.4980

D.5000

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第6题

某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为33%,有两种筹资方案:方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升到12%,假设公司其他条件不变。 方案2:增发普通股40000股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。要求:根据以上资料:1)计算该公司筹资前加权平均资金成本;           2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
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第7题

向阳公司目前资本结构如下表: 资金来源 金额(万元) 长期债券,年利率8% 200 优先股,年股利率6% 100 普通股,25 000股 500 合计 800 该公司普通股每股面额200元,今年期望股利为24元,预计以后每年股利增加4%,该公司所得税率33%,假设发行各种证券均无筹资费用。向阳公司所在的行业竞争越来越激烈,为了增强自身的竞争能力,向阳公司决定加大新产品的开发力度,计划增资200万元,有以下两个方案可供选择:(1)甲方案发行债券200万元,年利率为10%,此时普通股股利将增加到26元,以后每年还可增加5%,但由于风险增加,普通股市价将跌至每股180元;(2)乙方案发行债券100万元,年利率为10%,发行普通股100万元,此时普通股股利将增加到26元,以后每年再增加4%,由于企业信誉提高,普通股市价将上升至230元。
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第8题

某上市公司公开发行普通股1000万股,每股面值1元,每股发行价格5元,支付券商发行费用100万元。该公司发行普通股计入股本的金额为()。

A.5000

B.1000

C.4900

D.5100

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第9题

计算题:某公司目前拥有资金2000万元,其中,长期借款800万元,年利率10%;普通股1200万元,上年支付的每股股利2元,预计股利增长率为5%,发行价格20元,目前价格也为20元,该公司计划筹集资金100万元,企业所得税率为33%,有两种筹资方案:方案1:增加长期借款100万元,借款利率上升到12%,假设公司其他条件不变。 方案2:增发普通股40000股,普通股市价增加到每股25元,假设公司其他条件不变。要求:根据以上资料:1)计算该公司筹资前加权平均资金成本;2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
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第10题

某公司目前资本结构如下:长期债券(年利率8%)1000万元;普通股(面值10元)2000万元;资本公积2500万元;留存收益2000万元。因生产发展需要。该公司需再筹资2500万元,现有两个方案可供选择:(1)发行新股100万股,每股面值10元,每股市价25元。(2)面值发行利率为10%的公司债券2500万元。该公司所得税税率为25%。 要求: (1)计算两种筹资方案下的每股收益无差别的息税前利润。 (2)若企业预计再筹资后息税前利润将达到1000万元,企业应选择哪一种方案筹资? (3)计算每股收益无差别点下方案(2)的财务杠杆系数,若企业预计息税前利润增长10%,计算每股收益的增长率。
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