题目内容（请给出正确答案）

[主观题]

某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股750万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择。A：发行债券500万元，年利率10%； B：发行股票500万元，每股发行价格20元。要求：①计算两种筹资方案的每股利润无差别点；②如果该公司预计的息税前利润为240万元，确定该公司最佳的筹资方案。

答案

(1)按资本资产定价模型必要收益率=8%+1.6×(13%－8%)=16% 股票市场价值=(240－400×10%)×(1－33%)/16%=837.5(万元) (2)该公司总价值=400+837．5=1237.5(万元) (3)加权平均资金成本=10%×(1－33%)× 400/1237．5+16%×837.5/1237.5=12.99% 【解析】该题有两点需注意：一是股票的价值按其公司每年的税后净利润相等的前提下求现值 (即永续年金求现值，折现率为股票的预期报酬率)；二是计算加权平均资金成本时，权数是按其市价确定的。

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第1题

某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股750万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择。A：发行债券500万元，年利率10%； B：发行股票500万元，每股发行价格20元。要求：①计算两种筹资方案的每股利润无差别点；②如果该公司预计的息税前利润为240万元，确定该公司最佳的筹资方案。

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第2题

某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股750万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择。A：发行债券500万元，年利率10%； B：发行股票500万元，每股发行价格20元。要求：①计算两种筹资方案的每股利润无差别点；②如果该公司预计的息税前利润为240万元，确定该公司最佳的筹资方案。

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第3题

某公司目前拥有资金1000万元，债券500万元，年利率10％；普通股500万元，每股面值10元。所得税率25％。现准备追加筹资360万元，有两种方式可供选择：（1）发行债券360万元，年利率12％；（2）发行普通股360万元，增发普通股30万股，每股面值12元。根据以上资料计算两种筹资方案的每股利润无差别点为（）万元。（保留1位小数）

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第4题

某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股750万元，每股价格10元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%。所得税税率25%。该公司准备追加筹资500万元，有下列两种方案可供选择。A：发行债券500万元，年利率10%； B：发行股票500万元，每股发行价格20元，则根据题意，下列选项正确的有

A.如果该公司预计的息税前利润为240万元，两种筹资方案税后利润相差 18.5万元

B.如果该公司预计的息税前利润为240万元，方案A每股收益为0.28元

C.两种筹资方案的每股利润无差别点为息税前利润232万元

D.如果该公司预计的息税前利润为240万元，最佳的筹资方案为A

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第5题

某企业计划筹集资金1000万元，所得税税率25%。有关资料加下：（1）向银行借款200万元，借款年利率7％，手续费2%；（2）按溢价发行债券，债券面值140万元，溢价发行价格为150万元，票面利率9%，期限为3年，每年支付利息，其筹资费率为3%；（3）按面值发行优先股250万元，预计年股利率为12%，筹资费率为 4%；（4）发行普通股 400万元，每股发行价格10元，筹资费率为 6%。预计每年每股股利均为1.2元。要求：（1）计算银行借款、债券、优先股和普通股的个别资金成本；（2）计算该企业的加权平均资金成本。

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第6题

某企业计划筹集资金1000万元，所得税税率25%。有关资料加下：（1）向银行借款200万元，借款年利率7％，手续费2%；（2）按溢价发行债券，债券面值140万元，溢价发行价格为150万元，票面利率9%，期限为3年，每年支付利息，其筹资费率为3%；（3）按面值发行优先股250万元，预计年股利率为12%，筹资费率为 4%；（4）发行普通股 400万元，每股发行价格10元，筹资费率为 6%。预计每年每股股利均为1.2元。要求：（1）计算银行借款、债券、优先股和普通股的个别资金成本；（2）计算该企业的加权平均资金成本。

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第7题

某企业计划筹集资金1000万元，所得税税率25%。有关资料加下：（1）向银行借款200万元，借款年利率7％，手续费2%；（2）按溢价发行债券，债券面值140万元，溢价发行价格为150万元，票面利率9%，期限为3年，每年支付利息，其筹资费率为3%；（3）按面值发行优先股250万元，预计年股利率为12%，筹资费率为 4%；（4）发行普通股 400万元，每股发行价格10元，筹资费率为 6%。预计每年每股股利均为1.2元。要求：（1）计算银行借款、债券、优先股和普通股的个别资金成本；（2）计算该企业的加权平均资金成本。

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第8题

某公司目前的资金结构为：资金总量为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10％；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率7％，市场风险股票的必要收益率13％，该股票的贝他系数1.5。该公司年息税前利润240万元，所得税率30％。要求根据以上资料：（1）计算现有条件下该公司的市场总价值和加权平均资金成本（以市场价值为权数）；（2）该公司计划追加筹资500万元，有两种方式可供选择：发行债券500万元，年利率12％；发行普通股500万元，每股面值10元。计算两种筹资方案的每股利润无差别点。

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