题目内容
(请给出正确答案)
[主观题]
某公司目前有两个项目可选择,其现金流量表如下:某公司投资项目净现金流量表(万元) 年份 1 2 3 4 项目A净现金流量 -6000 3200 2800 1200 项目B净现金流量 -4000 2000 960 2400 如果该公司要求项目投入资金必须在3年内收回,采用投资回收期法进行决策应选择哪个项目?
答案
(1)甲项目的预期收益率=20%×0.3+16%×0.4+12%×0.2+2%×0.1=15% 乙项目的预期收益率=30%×0.3+10%×0.4+5%×0.2-10%×0.1=13% 甲项目收益率的标准差=[(20%-15%)2×0.3+(16%-15%)2×0.4+(12%-15%)2×0.2+(2%-15%)2×0.1]1/2=5.16% 乙项目收益率的标准差=[(30%-13%)2×0.3+(10%-13%)2×0.4+(5%-13%)2× 0.2+(-10%-13%)2×0.1]1/2=12.49% 甲项目收益率的标准离差率=5.16%/15%=0.34 乙项目收益率的标准离差率=12.49%/13%=0.96 (2)由于乙项目收益率的标准离差率大于甲项目,所以,乙项目的风险大于甲项目。由于甲项目的预期收益率高于乙项目,即甲项目的预期收益率高并且风险低,所以,该公司应该选择甲项目。 (3)政府短期债券的收益率=无风险利率=纯粹利率+通货膨胀补偿率 即:4%=3%+通货膨胀补偿率 通货膨胀补偿率=1% (4)因为市场是均衡的,所以,必要收益率=预期收益率=15%。 必要收益率=无风险收益率+风险收益率=无风险收益率+风险价值系数(b)×收益率的标准离差率 即:15%=4%+b×0.34 解得:b=0.32 (5)市场风险溢酬=证券市场平均收益率-无风险收益率=9%-4%=5% 因为资本资产定价模型成立,所以,预期收益率=必要收益率=无风险收益率+β系数×市场风险溢酬。 即:13%=4%+乙项目的β系数×5% 解得:乙项目的β系数=1.8 (6)根据β系数的计算公式可知: 乙项目的β系数=乙项目的收益率与市场组合收,益率的相关系数X乙项目收益率的标准差/市场组合收益率的标准差 即:1.8=乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数×12.49%/3% 解得: 乙项目的收益率与市场组合收益率的相关系数=0.43
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