题目内容
(请给出正确答案)
[主观题]
某房地产公司现已拥有a、b两个项目公司。现打算增建项目公司c,决定从金融市场上筹集资金,请分别设计无追索、有限追索、完全追索的融资形式,并画出示意图。
答案
(1)18375;22500;22125;21750;41375;(2)6858;7476.25(3)1.13;1.19(4)13.58%;11,55%(5)乙方案解析:(1)甲方案:年现金流量=(收入-付现成本–非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=(40000-20000-13500)×(1-25%)+13500=18375(元)乙方案:第1年现金流量=(收入-付现成本–非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=(35000-10000-15000)×(1-25%)+15000=22500(元)第2年现金流量=(收入-付现成本–非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=(35000-10500-15000)×(1-25%)+15000=22125(元)第3年现金流量=(收入-付现成本–非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=(35000-11000-15000)×(1-25%)+15000=21750(元)第4年现金流量=(收入-付现成本–非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=(35000-11500-15000)×(1-25%)+15000+4000+16000=41375(元)(2)甲方案:净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值=18375×(P/A,8%,4)-54000=18375×3.312-54000=60858-54000=6858(元)乙方案:净现值=未来现金净流量现值-原始投资额现值=22500*(P/F,8%,1)+22125*(P/F,8%,2)+21750*(P/F,8%,3)+41375*(P/F,8%,4)-80000=22500×0.926+22125×0.857+21750×0.794+41375×0.735-80000=87476.25-80000=7476.25(元)(3)甲方案:现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=60858/54000=1.13乙方案:现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=87476.25/80000=1.09(4)甲方案:内含报酬率的计算:年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量=54000/18375=2.939查表,利率为13%时,系数2.974;利率为14%时,系数2.914内含报酬率=13%+[(2.974-2.939)/(2.974-2.914)]×1%=13.58%乙方案:内含报酬率的计算:用11%测试,净现值=22500×0.901+22125×0.812+21750×0.731+41375×0.659-80000=1403.38(元)用12%测试,净现值=22500×0.893+22125×0.767+21750×0.712+41375×0.636-80000=-1137.13(元)内含报酬率=11%+[(1403.38-0)/(1403.38+1137.13)]×1%=11.55%(5)结论:因甲方案的净现值知识点:年现金流量=(收入-付现成本–非付现成本)×(1-所得税税率)+非付现成本=收入×(1-T)-付现成本×(1-T)+非付现成本×T净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值年金现值系数=初始投资额/每年净现金流量内含报酬率计算:1.计算年金现值系数2.计算出于上述年金现值系数相邻近的两个折现率(a%和b%)3.根据上述两个临近的折现率和已求得得年金现值系数,采用内插法计算出该投资方案的内含报酬率(FIRR- i1)/ (i2-i1)= NpVl/ (NpV1-NpV2)
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