某公司投资一新项目，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案需投资66000元，使用寿命为4年，期满无残值，采用直线法计提折旧，项目投产后每年增加营业收入45000元，每年增加付现成本20000元；乙方案需投资90000元（含垫付的营运资金15000元），使用寿命4年，期满有残值5000元，采用直线法计提折旧，投产后每年增加营业收入45000元，付现成本第1年为15000元，以后项目维护费逐年增加1000元，营运资金在项目终结时收回。该公司所得税率25%，资本成本8%。 要求：（1）计算各方案的现金流量（8分） （2）计算各方案的净现值（8分） （3）计算各方案的现值指数（保留至0.01）（8分） （4）计算各方案的内含报酬率（保留至0.01）（12分） （5）判断哪一方案更好（4分）

× 甲方案年现金流量＝(40000－20000－13500)×(1－25％)＋13500＝18375(元)净现值＝18375×(P／A,8％,4)－54000＝18375×3．312－54000＝60858－54000＝6858(元)现值指数＝60858／54000＝1．13内含报酬率的计算：年金现值系数＝54000／18375＝2．939查表,利率为13％时,系数2．974；利率为14％时,系数2．914内含报酬率＝13％＋[(2．974－2．939)／(2．974－2．914)]×1％＝13．58％乙方案第1年现金流量＝(35000－10000－15000)×(1－25％)＋15000＝22500(元)第2年现金流量＝(35000－10500－15000)×(1－25％)＋15000＝22125(元)第3年现金流量＝(35000－11000－15000)×(1－25％)＋15000＝21750(元)第4年现金流量＝(35000－11500－15000)×(1－25％)＋15000＋4000＋16000＝41375(元)净现值＝22500×0．926＋22125×0．857＋21750×0．794＋41375×0．735－80000＝87476．25－80000＝7476．25(元)现值指数＝87476．25／80000＝1．09内含报酬率的计算：用11％测试,净现值＝22500×0．901＋22125×0．812＋21750×0．731＋41375×0．659－80000＝1403．38(元)用12％测试,净现值＝22500×0．893＋22125×0．767＋21750×0．712＋41375×0．636－80000＝－1137．13(元)内含报酬率＝11％＋[(1403．38－0)／(1403．38＋1137．13)]×1％＝11．55％结论：因甲方案的净现值