B公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策,适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下:资
B公司按规定可享受技术开发费加计扣除的优惠政策,适用的企业所得税税率为25%,相关资料如下:
资料1:2011年12月31日发行在外的普通股为10000万股(每股面值1元),公司债券为25000万元(该债券发行于2010年年初,期限5年,每年年末付息一次,利息率为5%),该年息税前利润为5000万元,假定全年没有发生其他应付利息债务。
资料2:B公司打算在2012年为一个新投资项目筹资10000万元,该项目当年建成并投产。预计该项目投产后公司每年息税前利润会增加1500万元。
现有甲、乙两个方案可供选择,其中:甲方案为增发利息率6%的公司债券;乙方案为增发2000万股普通股。假定各方案的筹资费用均为零,且均在2012年1月1日发行完毕。
要求:
(1)计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润;
计算甲、乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润:
甲方案的股数=10000万股
甲方案的利息=25000×5%+10000×6%=1850(万元)
乙方案的股数=12000万股
乙方案的利息=25000×5%=1250(万元)
EBIT=(12000×1850-10000×1250)÷(12000-10000)=4850(万元)
(2)用每股收益分析法判断应采取那个方案,并说明利用此方法可能存在的问题是什么?并针对你所选中的方案,分析公司采用这种筹资的优缺点;
由于筹资后的息税前利润为6500万元,高于每股收益无差别点息税前利润4850万元,所以,按照每股收益无差别点法决策,应该采取发行债券的筹资方案,理由是这个方案的每股收益高。
每股收益无差别点法存在的问题在于没有考虑风险。利用负债筹资相比较股票筹资而言的主要优点是筹资弹性大、资本成本负担较轻、可以利用财务杠杆、稳定公司的控制权;但缺点是不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大。
(3)若2012年实现销售收入为12000万元,B公司未考虑研发支出和业务招待费的息税前利润为6500万元,若采用第2问的筹资方式,如果没有其他纳税调整事项,公司预计2012年研发支出为300万元,业务招待费支出为150万元,则公司应交所得税为多少?
应交纳所得额=息税前利润-利息-允许加计扣除的研发费用-允许扣除的业务招待费=6500-1850-300×(1-50%)-12000×5%=4140(万元)
应交所得税=4140×25%=1035(万元)