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[主观题]

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下：（1)

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下：

(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降低成本8.93%。

(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。

(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为 5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率。

(4)公司当年(本年)的资本结构为：

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资金成本，有关信息如下：（1)

(5)公司所得税率为40%。

(6)公司普通股的β值为1.1。

(7)当前国债的收益5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。

要求：(1)计算银行借款的税后资金成本；

(2)计算债券的税后成本；

(3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资金成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本；

(4)如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资金成本。

(计算时单项资金成本百分数保留两位小数)

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第1题

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算加权平均资本成本。有关信息如下：（1)公司银

ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算加权平均资本成本。有关信息如下：

(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。

(2)公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%。

(3)公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元；本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持在7%，并保持25%的股利支付率。

(4)公司本年的资本结构为：

银行借款 150万元

长期债券 650万元

普通股 400万元

保留盈余 420万元

(5)公司所得税率为40%。

(6)公司普通股的β值为1.1。

(7)当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。

要求：

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第2题

A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：（1

A公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10％，明年将下降为8％。 (2)公司原有债券本年末即将到期，公司按950元发行面值为1000元，票面利率为8％，每半年付息，期限为3年，分期付息的公司债券，发行成本为市价的4％； (3)公司普通股面值为1元，本年派发现金股利0．35元，股票市价5．5元／股，预计每股收益增长率维持7％，并保持25％的股利支付率； (4)公司当前(本年)的资本结构为：银行借款150万元长期债券650万元普通股400万元留存收益420万元 (5)公司所得税率为25％； (6)公司普通股β系数为1．1； (7)当前国债的收益率为5．5％； (8)市场平均风险溢价为8％。要求： (1)计算银行借款的税后资本成本。 (2)计算债券的税后成本。 (3)分别使用股票股利估价模型(评价法)和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。 (4)如果仅靠内部融资增加资金总额，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本(以账面价值为权数)。

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第3题

某公司正在着手编制2016年的财务计划，打算利用平均资本成本比较法确定最佳资本结构，现在的工作是

根据现有资料计算与平均资本成本有关的数据，有关资料如下：

公司目前的资本结构单位：万元

长期借款 192

长期债券 960

普通股 800

留存收益 1248

其他有关信息如下：

(1)公司长期借款年利率当前是6%，明年将下降为4.6%;

(2)公司债券面值为1000元，票面利率为8%，期限为5年，每年年末支付一次利息，当前市价为1120元;如果按公司债券当前市价溢价发行新的债券，发行成本为市价的3%;

(3)公司普通股面值为1元，发行的时候筹资费用是2%，当前每股市价为6.6元，本年派发现金股利每股0.55元，预计股利增长率维持6%;

(4)公司普通股的β值为1.15，当前国债的收益率为5%，市场平均报酬率为14%;

(5)公司所得税税率为25%。

要求：

(1)按照一般模式计算长期借款资本成本;

(2)按照折现模式计算债券的资本成本;

(3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本;

(4)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算留存收益资本成本，并将两种结果的平均值作为留存收益资本成本;

(5)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留两位小数)

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第4题

南方公司目前的资本结构（账面价值)为：长期债券 680万元普通股 1 000万元（100万股)留存

南方公司目前的资本结构(账面价值)为：

长期债券 680万元

普通股 1 000万元(100万股)

留存收益 320万元

目前正在编制明年的财务计划，需要融资500万元，有以下资料：

(1)本年派发现金股利每股0.6元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/股

收益)保持25%不变；

(2)外部资金通过增发长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为108元，票面利率为8%，分期付息，到期还本；(为简化考虑，不考虑筹资费用和溢价摊销，并假设目前的长期债券资本成本与增发的长期债券的资本成本相同)(3)目前无风险利率为4%，股票价值指数平均收益率为10%，如果其提高1%，该公司股票的必要收益率会提高1.5%。

(4)公司适用的所得税税率为25%。

要求：

(1)计算长期债券的税后资金成本；

(2)计算明年的净利润；

(3)计算明年的股利；

(4)计算明年留存收益账面余额；

(5)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数；

(6)确定该公司股票的β系数并根据资本资产定价模型计算普通股资金成本；

(7)按照账面价值权数计算加权平均资金成本。

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第5题

甲公司目前的资本结构（账面价值)如下表所示：项目价值长期债券 680万元普通股

甲公司目前的资本结构(账面价值)如下表所示：

项目	价值
长期债券	680万元
普通股	800万元(100万股)
留存收益	320万元

目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料：

(1)本年派发现金股利每股0.6元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利/每股收益)保持25%不变。

(2)需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决；其余的资金通过增发长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为112.5元，票面利率为6%，分期付息，到期还本；(为简化考虑，不考虑筹资费用和溢价摊销，并假设目前的长期债券资本成本与增发的长期债券的资本成本相同)。

(3)目前无风险利率为4%，股票价值指数平均收益率为10%，甲公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%，市场组合收益率的标准差为20%。

(4)公司适用的所得税税率为25%。

要求：

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第6题

某商品流通企业正在着手编制明年的现金预算.有关资料如下：（1)年初现金余额为10万元，应收账款20万元，存货30万元

某商品流通企业正在着手编制明年的现金预算.有关资料如下：

(1)年初现金余额为10万元，应收账款20万元，存货30万元，应付账款25万元;预计年末应收账款余额为40万元，存货50万元，应付账款15万元。

(2)预计全年销售收入为100万元，销售成本为70万元，工资支付现金20万元，间接费用15万元(含折旧费5万元)，购置设备支付现金25万元，预计各种税金支出14万元，利息支出12万元。

(3)企业要求的最低现金余额为25万元，若现金不足，需按面值发行债券(金额为10万的整数倍数)，债券票面利率为10%，期限5年，到期一次还本付息，不考虑债券筹资费用。企业所得税率为25%。

要求：

(1)计算全年现金流入量。

(2)计算全年购货支出。

(3)计算现金余缺。

(4)计算债券筹资总额。

(5)计算期末现金余额。

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第7题

某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：（1)该公司长期银行借款利率目前是9%

某公司正在着手编制下年度的财务计划。有关资料如下：

(1)该公司长期银行借款利率目前是9%，明每预计将下降为8%。

(2)该公司债券面值为1元，票面利率为10%期限为5年，每年支付利息，到期归还面值，当前市价为1.25元。如果该公司按当前市价发行新债券，预计发行费用为市价的4%。

(3)该公司普通股面值为1元，当前每股市价为6元，本年度派发现金股利0.4元/股，预计年股利增长率为5%，并每年保持30%的股利支付率水平。

该公司普通股的β值为2，当前国债的收益率为6%，股票市场普通股平均收益率为12%。

(4)该公司本年的资本结构为：

银行借款 300万元

长期债券 400万元

普通股 500万元

留存收益 310万元

该公司所得税率为40%。

要求：

(1)计算下年度银行借款的资金成本。

(2)计算下年度公司债券的资金成本。

(3)分别使用股利增长模型和资本资产定价模型计算下年度内部股权资金成本，并以这两种结果的简单平均值作为内部股权资金成本。

(4)如果该公司下一年度不增加外部融资规模，仅靠内部融资。试计算其加权平均的资金成本。

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第8题

巴尼斯是一家滑板生产公司，正在编制明年的预算。本年度预计利润表如下所示。巴尼斯公司本年度

巴尼斯是一家滑板生产公司，正在编制明年的预算。本年度预计利润表如下所示。

巴尼斯是一家滑板生产公司，正在编制明年的预算。本年度预计利润表如下所示。巴尼斯公司本年度巴尼斯是一家

巴尼斯公司本年度的盈亏平衡点(四舍五入到美元)是：()

A、$658,537

B、$729,730

C、$636,364

D、$181,818

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第9题

甲公司目前的资本结构（账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元（100万股)，留存收益320万元。目

甲公司目前的资本结构(账面价值)为：长期债券680万元，普通股800万元(100万股)，留存收益320万元。目前正在编制明年的财务计划，需要融资700万元，有以下资料： (1)本年派发现金股利每股0.5元，预计明年每股收益增长10%，股利支付率(每股股利／每股收益)保持20%不变。 (2)需要的融资额中，有一部分通过留存收益解决其余的资金通过增发5年期长期债券解决，每张债券面值100元，发行价格为115元，发行费勾每张2元，票面利率为8%，每年付息一次到期一次还本。 (3)目前的资本结构中的长期债券是2年前发行的发行价格为ll00元，发行费率为2%，期限为5年，复利计息，到期一次还本付息，票面利率为4%，债券面值为1000元，目前的市价为1050元。 (4)目前10年期的政府债券利率为4%，市场组合平均收益率为l0%，甲公司股票收益率与市汤组合收益率的协方差为l2%，市场组合收益率的标准差为20%。 (5)公司适用的所得税税率为25%。要求： (1)计算增发的长期债券的税后资本成本； (2)计算目前的资本结构中的长期债券的税后资本成本； (3)计算明年的净利润； (4)计算明年的股利； (5)计算明年留存收益账面余额； (6)计算长期债券筹资额以及明年的资本结构中各种资金的权数； (7)确定该公司股票的8系数并根据资本资产定价模型计算普通股资本成本；(8)按照账面价值权数计算加权平均资本成本。

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第10题

XY公司正在着手编制明年的财务预算，拟以资本成本作为项目投资的决策依据。该公司计划年度决定仅靠内部融资，不增加外部融资规模

，适用的所得税税率为20%，与资本成本相关的其他信息如下： (1)公司银行借款利率当前是10%，预计明年将下降为8.93%;资本成本为7.14%; (2)公司债券面值为 1 000 元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为850元;如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%，这将引起预测期债券资本成本的变动; (3)公司普通股面值为1元，本年派发现金股利0.35元，股票当前的市价是5元，预计明年每股收益的增长率是5%。目前公司的股利支付率为25%，明年保持不变，该股票的β系数为1.1;

(4)目前国债的收益率为5.5%，整个股票市场的平均收益率为13.5%。该公司采用资本资产定价模型估算股权的资本成本;

(5)公司当前的资本结构为：银行长期借款150万元，长期债券589万元，普通股400万元，留存收益420万元;

(6)该公司拟上一生产线，该生产线预计投资100万元，预计投资项目的内部收益率是13.75%。

要求：

(1)计算债券、普通股及留存收益的资本成本;

(2)计算预测期的每股收益、增加的留存收益及留存收益总额;

(3)计算预测期普通股的资本比重;

(4)如果预测期的加权平均资本成本是10.81%，做出应否进行项目投资的决策;

(5)指出估算股权资本成本的其他方法。

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