假设投资者看跌Telecom公司的股票，决定以市场现价每股50美元卖空100股。 a．如果经纪人账户初始

假设A公司的股票现在的市价为30元。有1份以该股票为标的资产的看涨期权和l份以 该股票为标的资产的看跌期权，执行价格均为32元，到期时间是1年。根据股票过去的历史数据所测算的连续复利收益率的标准差为1，无风险利率为每年4%。

要求：

(1)利用三期二叉树模型填写下列股票期权的4期二叉树表，并确定看涨期权的价格(保留四位小数)。股票期权的4期二叉树 序号 O 1 2 3 4 时间(年) 股票价格 买入期权价格 (2)执行价格为32元的1年的A公司股票的看跌期权售价是多少(精确到0.0001元)？

(3)A公司的普通股最近一年来交易价格变动较大，投资者确信一年后其价格将会有很大变化，但是不知道它是上涨还是下跌。基于投资者对该股票价格未来走势的预期，会构建一个什么样的简单期权策略？价格需要变动多少(精确到0.01元)，投资者的最初投资才能获利？

要求：

(1)投资者希望将净收益限定在有限区间内，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格上涨20%，该投资组合的净损益是多少？(注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格和货币时间价值)

(2)投资者预期未来股价大幅度波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设6个月后该股票价格下跌50%，该投资组合的净损益是多少？(注：计算组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格和货币时间价值)

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.买入看跌期权

D.卖出看跌期权

A.14

B.15

C.13

D.2

A.1份模仿股票是买入1份看跌期权，同时卖出1份看涨期权

B.当股票上涨至10.5元时，方案二的收益相较方案一放大了120倍

C.当股票下跌至9.5元时，方案二收益率为400%

D.当股票下跌至9.5元时，方案二收益率为-600%