假设本国货币利率为5%，外国货币利率为4%，根据抛补利率平价理论，7本国货币汇率应（）。A．升

一家美国公司为了在德国建立一所研究中心，需要融资5000万欧元，期限为5年。如果借本国货币（美元）再进行交叉货币互换的话，将有比较优势。公司从它所信赖的经纪行Makoff公司得到一份5年期货币互换的建议，可以以固定利率3%、名义值为5000万欧元的现金流，交换固定利率为2%、名义值为7500万美元的现金流。全部款项每年支付一次，按30/360的算法。a）假设美国公司与Makoff经纪公司进行货币互换，以便把美元借款转换成欧元借款。他按哪个固定汇率收款，按哪个固定汇率付款？解释为何货币互换允许公司把美元借款转换为欧元借款。b）采用下表，计算并列出，在（i）货币互换初期（T=0）（ii）货币互换中期（从T=1到T=4的各年）和（iii）货币互换到期（T=5）三种情形下的现金流（从美国公司的角度）。T代表年限。

假设Makoff公司在第2年年末宣布破产，EUR/USD汇率为1欧元折合1.40美元，货币互换的剩余期限为3年。假定在第2年年末，所有期限的美元年利率为2.5%，欧元年利率也为2.5%，按年复利计算。c）当前名义金额为5000万欧元、3年期固定利率对固定利率、对美元的货币互换是如何进行的？意即，美元名义金额是多少？欧元固定利率与美元固定利率是多少？d）把互换价值分解成两种债券，来计算该美国公司的互换价值。（i）一种债券表示流入现金流；（ii）一种债券表示流出现金流。请决定由于Makoff公司破产，该美国公司获益还是受损。e）请用欧元为Makoff公司计算互换价值。f）把货币互换分解成一系列远期汇率合约，计算美国公司的互换价值。【提示：计算不同到期日的远期汇率，然后用远期汇率计算远期付款和收款的现值。】