题目内容
(请给出正确答案)
[主观题]
ABC公司通过股权和可转债融资,没有其他债务。它已发行了1百万股票,当前价格是100美元。它发行的可转债面值总额为1亿美元,到期期限为1年,息票利率是零(即,它是一个折扣债券),转股价格是100美元,当前市场价格是107美元(票面价值是100美元)。当前市场上有一个一年后到期、以ABC公司股票为标的资产的买入期权(认购权证)。该买入期权的执行价格为100美元,目前的交易价格为16美元。该公司的一年后到期的信用违约互换(CDS)的价格是300基点(当前时间点所付的费用)。假定目前一年期无风险利率为5%,并且你可以以该利率任意借贷。a)你计划投资ABC公司的可转债。你想知道是否可以利用期权和CDS来复制可转债的收益,而不是直接购买市场上的可转债。为了达到这样的目的,你需要采取何种头寸?为便于回答,假定你要复制1百万美元面值的可转债。b)创造这个头寸的成本是什么?c)观察上述复制的成本和可转债的价格,你发现有可能做一个套利交易。你将需要采取什么头寸来完成这个套利交易?为便于回答,假定你将交易1百万面值的可转债。d)从这个套利交易中所获的最终利润是多少?
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