如果不考虑信用风险和流动性风险，利率互换可以用固定利率债券和浮动利率债券来复制。

如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合，用Vswap表示利率互换的价值，Vfix表示固定利率债券价值，Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方，互换的价值为（）。

某公司持有一笔中长期浮动利率美元债券。债券持有期间，该公司预期美元利率会大幅（），为增加投资收益，可通过互换，将（）债券投资变为（）债券投资。

货币互换可分解为一份浮动利率债券和一份固定利率债券的组合。

利率互换合约空头可以分解为（）。

如果利率互换中浮动利率现金流对应的债券价格为101元，固定利率现金流对应的债券价格为102元，则对支付固定利率的一方，互换的价值为 （）

货币互换的定价方法有（）。

浮动利率债券不具有利率风险

在总收益互换中，如果一端是固定利率债券，则债券的期限必须与互换的期限相等。

一份固定利率美元债券价值为1000美元，一份固定利率欧元债券价值为1500欧元，假设即期汇率为1欧元=1.5美元（直接标价法），用一份美元债券多头和一份欧元债券空头构成货币互换，则该互换价值为（）美元。

假设有一份10年期限的、每年交换一次利息的利率互换协议，名义本金为10亿元，固定利率方的支付利率为9.55%，在协议签订时刻，各期限的即期利率如下表所示： 期限/年 1 2 3 4 5 6 6 7 9 10 即期利率/% 8.005 7.856 8.235 8.669 8.963 9.235 9.478 9.656 9.789 9.883 （a） 计算该互换合约空头的价值。（20分） （b） 计算使得该互换合约价值为零的互换利率。请问这是一个公平的协议吗？（20分） （c） 假设互换合约按合理的互换利率签订。某投资者持有一个债券组合，该债券组合的价值及修正久期分别为9991565452和8.92，互换合约中可分解出的固定利率债券的修正久期为9.26。若投资者希望利用互换合约来规避利率风险，那么他应该如何操作？（互换的头寸方向和份数）（20分）